观点

人民币能抗压，不会长期贬值

美联储再度加息，包括人民币在内的各国货币币值能否“抗压”引发关注。今年以来，人民币对美元汇率有所走低，但理性看来，人民币币值仍有波动但势仍稳固。首先，观察者要看到，中美经济结构迥异，经济周期异步，各自的货币汇率走势也难以趋同。其次，中国经济大势未改。11月制造业和非制造业PMI指数升至逾两年高位。经常项目顺差、经济增速居世界前列、外汇储备充裕……这些都决定了人民币不存在长期贬值的基础。中国人民银行副行长易纲说，未来人民币汇率完全有条件继续保持在合理均衡水平上的基本稳定。数据显示，10月份以来新兴经济体货币中，马来西亚林吉特、韩元、墨西哥比索对美元分别贬值7.2%、6.5%和6.1%，而人民币对美元只贬值3.5%，而且人民币对其他一些货币仍有升值，人民币在全球货币体系中表现出稳定强势货币特征。

新兴经济体资产市场承压

值得关注的是，美联储加息提速会给新兴经济体带来外溢影响。由于以美元计价资产有着更好的回报前景，美联储加息会吸引投资者将资金从新兴经济体转向美国，导致新兴经济体货币贬值，也令新兴经济体资产市场承压。对一些经济体来说，或将不得不收紧货币政策，以追随美国上调利率来稳定汇率，但融资成本大幅上涨将加重这些经济体企业偿债负担并拖累经济增长。当前，许多新兴经济体拥有更加灵活的汇率政策和更加充足的银行资本，一定程度上增强了自身能力，比过去能更好地应对美联储货币政策调整带来的影响。

美国应承担主要储备货币国全球责任

一个不可回避的议题是，作为全球最大经济体和主要储备货币发行国，美国应承担主要储备货币国全球责任。美联储在决定加息节奏时不能只考虑美国经济和自身利益，也要对其货币政策的外溢效应给予充分重视，加强与其他主要经济体的政策沟通，避免给全球经济和美国经济增添新风险。如果美联储加息节奏过快，一些经济形势不佳、过度依赖外部融资、偿债能力弱的国家将受到“雪上加霜”的打击，甚至面临金融危机和经济衰退的风险；这反过来也会通过贸易和金融渠道迅速传导到美国，危及美国经济复苏和金融稳定。审慎把握加息节奏，加强与其他经济体和金融市场的政策沟通，符合美国经济和全球经济的共同利益。

加息过快或破坏美国经济复苏

美联储加息步伐加快反映了美联储对经济走势的看法，加息针对的是美国经济走强和通胀压力上升的动向和背景。有分析人士指出，作为基准融资成本的国债收益率会出现上升，并带动汽车贷款利率、住房抵押贷款利率和公司债券收益率上行。如果长期利率保持平稳缓慢上升，企业和消费者应能逐步适应利率上升的冲击；但如果加息造成长期利率快速上升，则会伤及房地产、汽车等对利率水平敏感行业的复苏势头，并可能破坏整个美国经济复苏。美联储加息释放美国经济稳步向好的信号，对美国经济的信心增强将促使国际资本涌入美国，给美国股市上涨提供支撑；但如果美联储加息步伐过快，企业融资成本大幅上升和股价估值过高，美国股市又将面临大幅回调的风险。  

（新华社）